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选择优秀的公司是穿越牛熊的有效方法

2018-10-17 16:51:13

选择优秀的公司是穿越牛熊的有效方法

在投资的战场上,没有谁能够成为永远的赢家,而一个成功的投资人能够做到的,是持续提高投资的胜率。对于有着8年投研经验的广发基金实力派基金经理余昊来说,不断提高胜率,积小胜为大胜,实现长期年化20%的回报正是他追求的目标。余昊立足企业成长价值挖掘,信仰优秀公司的复利积累,这让他分享了优秀企业盈利和估值的戴维斯双击,在港股多年熊市中获得阿尔法收益。

找到优秀企业是 获得长期回报的核心

余昊拥有8年证券从业经历,4年研究经验,4年投资经验。据悉,余昊自2010年加入广发基金研究部后先后负责A股和港股研究,覆盖的行业包括消费、地产、TMT、医药、公共事业、工业等。2013年9月,余昊开始担任广发全球精选基金经理助理,并逐步形成了在景气上行行业中优选龙头、长期价值投资的风格。

余昊在清华大学和美国哥伦比亚大学一直主修运筹学,进入公募基金行业后,他将运筹学中统计概率和随机过程的客观原理,应用在主观的选股过程中

选择优秀的公司是穿越牛熊的有效方法

余昊认为,优秀公司体量的成长显著高于整体经济的增速,作为股东享有的收益分配又将大幅优于债券投资者。纵观市场中的行业龙头公司,在几十年的周期中带来的收益大幅超过同期GDP两倍。因而,他认为,找到优秀而稳定的公司,是获得长期权益资产收益的核心。

在实际操作中,余昊立足于自下而上的长期个股研究。其中,基本面变化是他投资决策的最重要依据,“我主要采用价值投资的选股模式,通过自下而上深度长期跟踪,挖掘行业景气向上的龙头企业,持仓主要为有一定增速的优秀企业,着重考察公司治理”。余昊介绍,他选择的是整体增速超过GDP、与社会未来发展方向吻合的行业,如科技、医药、高端制造和新型服务等,以期获取龙头企业跨越经济周期的复利投资价值。

如何在上述行业中寻找出能穿越牛熊周期的优秀公司?余昊称,在自上而下挑选出高景气行业后,他再深入研究企业基本面。“我会紧跟企业基本面的变化,判断和决策都从基本面出发,尤其是对企业三五年甚至更长时间的发展前景予以深刻研究和分析,从而在更长远的格局中把握企业的发展趋势和成长价值,并在合理的价格区间买入。”

布局两地成长龙头

得益于扎实的基本面研究功底,余昊挖掘了一批企业盈利高增长、投资回报丰厚的牛股。例如,余昊在2013年协助管理广发全球精选时即买入并持有将近5年的腾讯控股,该标的的投资回报已超过400%,真正做到穿越港股牛熊周期。此外,友邦保险、比亚迪电子也是余昊挖掘的成长股代表。

以比亚迪电子为例,余昊通过详细研究公司所在的金属机壳行业及上下游发现,2017年该公司有望迎来产品生命周期中收益率最高的时期,于是他抓住市场对公司未来玻璃+金属机壳业务研究不充分的预期差,于2016年四季度在广发全球精选的持仓中逐步买入比亚迪电子,并重仓持有,同时也成为该股的第四大机构投资者。数据显示,自2016年10月至2017年年末,比亚迪电子股价涨幅达到165%左右,为基金贡献了可观的超额收益。

展望未来半年的市场,余昊认为,2017年表现最好的是低估值的价值股和蓝筹股,实现企业盈利和估值的戴维斯双击。2018年以来,在政府重视创新、金融去杠杆的政策环境下,过去两年估值提升滞后的优秀成长型企业上行空间打开。已于4月9日起在中国银行、广发基金官等渠道发行的广发中小盘精选即致力于捕捉A股和港股龙头企业投资机遇。

据了解,广发中小盘精选的股票仓位范围为60%~95%,投资港股通的仓位为0~50%。余昊表示,广发中小盘精选将专注于挖掘A股和港股市场中高景气行业中的优质企业,主要关注以下行业:品牌力强、品质优、渠道广深,已经开始呈现出强者更强的马太效应的消费龙头股。

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