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资金面转松跨月料无忧

2018-08-29 16:09:57

资金面转松 跨月料无忧

29日,月末财政支出增多,加上央行有意呵护,市场资金面转为宽松态势,短期货币市场利率下行较为明显。市场人士指出,月底最后一日,隔夜资金价格或现波动,但无碍资金面平稳跨月年关将至,预计央行仍会积极开展预调微调,资金面出现异常波动的风险料有限。

沿用中性对冲做法

29日,央行沿用中性对冲的做法,当日共开展了2400亿元逆回购操作,包括1600亿元7天期、700亿元14天期和100亿元63天期,资金投放量与逆回购到期回笼量一致,为连续第三日等量对冲到期逆回购。

交易员认为,央行此举表明了一个态度,即当前流动性总量并不低,因此无需给予额外流动性支持,但央行对月末季节性因素扰动及短期较多逆回购到期也有考虑,故进行中性的对冲。这是一个折中的操作,既不提供增量资金,又可稳定市场情绪。

虽然央行没有进行净投放,且处在月末关口上,但29日市场资金面总体表现平稳,宽松程度好于之前几日。

交易员称,29日,银行间质押式回购市场上,开盘资金面就相对宽松,有大行及股份行融出隔夜资金,融入需求迅速得到满足;最近几日,不缺隔夜资金,7天等跨月资金是机构追逐的重点,供需仍相对偏紧,但也有大行进行融出操作,机构需求逐步得到满足

资金面转松跨月料无忧

。至午后,资金面一派宽松,隔夜资金价格继续走低,跨月资金也有持续供给。资金面全天呈现相对宽松的态势。

回购利率方面,29日,银存间隔夜回购利率大幅下行16BP至2.62%,指标7天期回购利率微涨1BP至2.93%。

连续两月净投放护航资金面

30日将是11月最后一日,仍有2800亿元逆回购到期,是本月逆回购到期量最多的一日,加之隔夜资金可跨月,可能出现波动,但市场人士普遍认为,资金面平稳跨月已无悬念。

历史上,11月多为财政净投放的月度,而月内财政支出多集中在月度,因此月末财政资金投放,有望形成短期流动性供应,对央行逆回购到期可起到一定的对冲作用。与此同时,最近央行选择等量对冲逆回购,意味着不对财政资金投放进行回笼,金融体系有望得到增量资金注入。另外,本周政府债发行也不多,流动性回笼效应不明显。因此,总体上看,资金面实现平稳跨月可能性较大。

进一步看,10月以来,资金面总体上较为平稳,波动性较之前数月有所收敛。在金融机构超储率偏低、内外扰动因素仍较多的情况下,得益于央行张弛有度地开展公开市场操作,持续对流动性进行“削峰填谷”,且近期更加偏重投放流动性。

据统计,10月份,央行通过公开市场操作实现净投放8885亿元,单月净投放量创了今年新高。截至29日,11月以来央行公开市场操作累计净投放资金5080亿元,即便30日央行不开展操作,全月也将净投放2280亿元。

分析人士认为,超储率偏低与多扰动并存的局面,需要央行适时适量进行流动性投放,与此同时,央行近期进行了较大规模的净投放,也可能有平抑债券市场利率波动的考虑。考虑到年关将至,负债和各类考核压力较大,年末资金面波动性往往较大,预计央行仍会积极开展预调微调,资金面出现异常波动的风险有限。

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