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中概股借壳估值上限20倍360壳股升势受

2018-11-07 16:40:43

中概股借壳估值上限20倍? 360壳股升势受阻

有消息称,监管部门已明确要求中概股借壳回归A股时,需确保交易估值不超过预估利润的20倍。目前在美交易的中概股市盈率中位数是16倍,对应的A股公司市盈率中位数为57倍。相关股票昨日市场表现颇受“上限20倍”影响。

中概股回归A股一直是资本市场的一大主线。自去年10月起,沪深股市明显反弹,证监会重启IPO,中概股也顺势掀起了回归潮。分众传媒于2015年完成回归后借壳七喜控股

中概股借壳估值上限20倍360壳股升势受

,巨人络则借壳世纪游轮。分众传媒和巨人络在回归A股之后,估值及市值均有了大幅增长。目前,奇虎360、人人公司、博纳影业等多家中概股纷纷开始拆除VIE架构并推进私有化进程,其中部分企业将通过并购重组等回归A股。

大约4个月前,证监会称已经注意到境内外市场的明显价差和壳资源炒作等现象,证监会正对中国企业海外退市、通过IPO或并购重组等回到A股上市进行研究分析。

5月10日曾有消息称,证监会考虑制定限制中概股借壳回归的措施,包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制,另外还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。

昨天有媒体报道称,证监会近日进行指导,要求海外上市中概股寻求借壳回到国内上市时,需确保交易估值不超过预估利润的20倍。

据了解,目前在美交易的中概股市盈率中位数是16倍,对应的沪深上市公司市盈率中位数为57倍,A股上市公司基于预估收益的市盈率中值为41倍。传闻称,证监会已经向部分投行传达了该指导意见。不过证监会并未正式宣布估值限制措施。

奇虎360是今年中概股回归大潮中的明星公司。关于中概股估值受限消息昨天中午爆出后,奇虎360概念股出现了一波升势,但临近尾盘时高位统一跳水。

中信国安曾被市场认为极具“壳”潜力。今年3月底,中信国安通过控股子公司出资约4亿美元参与360私有化项目,是目前该项目投资金额最多的一家公司。中信国安子公司中葡股份也是奇虎360回归A股的绯闻对象,理由是其与中信国安隶属同一家母公司。

天业股份也在积极参与奇虎360私有化,而且是披露信息比较完整的一家上市公司。4月26日晚间,天业股份公告称,通过控股子公司深圳天盈汇鑫投资中心等相关安排,拟斥资8971.4万美元参与奇虎360私有化,其最终持股比例以奇虎360私有化完成后的结果为准。

截至昨日收盘,天业股份由涨幅超3%转而收窄至0.35%,中信国安则由涨幅7.37%收窄至4.05%,中葡股份由涨幅超5%收窄至2.52%,华微电子、波导股份、电广传媒和同德化工等公司的股价均上演了过山车行情。

去年的A股牛市点燃了在美上市中概股的回归热情。2015年11月16日晚间,七喜控股公告称分众传媒457亿元借壳重组方案获得证监会有条件通过,分众传媒成为首家从美股退市再登陆A股的公司。

分众传媒创建于2003年,是中国最大的数字化媒体集团之一,2005年7月登陆美国纳斯达克,成为海外上市的中国纯广告传媒第一股,并以1.72亿美元的募资额创造了当时的IPO纪录。

分众传媒5年前险些以13亿美元(约合人民币83亿元)卖身、3年前以37亿美元(约合人民币236亿元)私有化,此番借壳457亿元人民币,其估值距低点上涨4倍多。从公布重组预案到获得证监会审批通过,40多个交易日里七喜控股股价上涨3倍多。

另一家中概股公司巨人络借壳世纪游轮,使后者股价一举收获20个涨停板,从31.65元/股上涨到212.94元/股,累计上涨572.80%,八道风险提示牌仍挡不住市场的热情。去年11月10日,世纪游轮披露重组方案,巨人络作为股东对拟购买资产未来三年的盈利情况进行承诺,2016年、2017年和2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润将不低于10亿元、12亿元及15亿元。

公开资料显示,巨人络前身上海征途络科技有限公司成立于2004年,曾研发出《征途》等畅销的本土原创游。上海征途2007年10月更名为巨人络,并于次月登陆纽交所,2014年7月完成私有化的巨人络正式摘牌,股价终结于11.92美元,市值约为28.7亿美元(约合180亿元人民币),与上市首日收盘接近50亿美元的市值相比缩水近一半。中银国际曾发布研报预计,参照A股传媒板块估值水平,给予世纪游轮2016年净利润倍市盈率估值,借壳完成后,保守估计公司总市值将达到300亿-400亿元。

360高达百亿美元的私有化要约诱惑力可谓空前,除360董事长周鸿祎和总裁齐向东,360私有化财团成员多达36人。360预计在今年12月末通过A股审批,并在2017年3月完成股权交割交易。

此前中金公司认为,如果奇虎360回归A股,其市值将高达3800亿元,相当于市值扩大近7倍。

奇虎360去年第二季度财报显示,公司营收为4.383亿美元,同比增长37.9%;净利润为8140万美元,同比增长108%。奇虎360预测,2015年、2016年、2017年、2018年公司净利分别为4.4亿美元、4.9亿美元、7.6亿美元、11亿美元,将维持稳健增长,盈利水平向好。如果“上限20倍”传闻成真,360的估值将受到重大影响。

以世纪游轮为例,为推进借壳上市发行了4.44亿股,总股本达到5.09亿股,总市值一度超过千亿元。按照协议,巨人络承诺未来三年的净利润将达到10.02亿元、12.03亿元和15.03亿元。即便上述业绩承诺全部兑现,其市值也相当于未来净利润的108倍、90倍和72倍。按照传闻,巨人络的估值将不超过今年预估净利润的20倍,其总市值甚至可能缩水一半,股价爆炒空间将被大大压缩。

公开数据显示,去年以来已有30家中概公司宣布了私有化计划,总交易额达310亿美元,高于此前六年的总和。

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